每經(jīng)記者｜張寶蓮    每經(jīng)編輯｜畢陸名    

4月29日，同慶樓（SH605108）披露2026年第一季度報告。

公司一季度實現(xiàn)營業(yè)收入7.17億元，同比增長3.64%，保持穩(wěn)健增長；但歸母凈利潤1676.39萬元，同比大幅下降67.65%，扣非凈利潤同比下降67.18%?，F(xiàn)金流方面，一季度經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流量凈額6906.41萬元，同比下降33.70%。

公司稱利潤下滑因受短期階段性因素影響

資料介紹，同慶樓是中國上市公司中餐飲行業(yè)的稀缺企業(yè)，公司憑借近百年歷史的中華老字號品牌，以“大型餐飲+宴會婚慶能力+連鎖標準化體系”構建起競爭壁壘，供應鏈及綜合管理優(yōu)勢突出，連鎖擴張能力較強。

針對業(yè)績變化，公司指出，一季度利潤短期承壓，屬于短期階段性因素影響，并非經(jīng)營基本面出現(xiàn)實質性變化。

公司稱，報告期內整體營收同比上漲3.64%，核心增長動力來自新店營收的快速提升，但老店經(jīng)營受短期因素影響出現(xiàn)承壓，主要系前期宴會預定下降及包廂業(yè)務變革所致。

公司稱，婚宴客戶通常提前3個月—6個月預定場地，2025年下半年公司通過宴會預定系統(tǒng)監(jiān)測到，2026年宴會預定數(shù)據(jù)呈現(xiàn)明顯下滑趨勢。

“針對上述情況，公司迅速采取補救措施，調整組織架構，進行宴會銷售模式改革。公司新成立總部銷售和策劃管理中心（銷策中心），改變公司各業(yè)務部分散管理的模式?！?/p>

目前改革成效已逐步顯現(xiàn)，宴會預定數(shù)據(jù)整體企穩(wěn)，4月宴會預定訂單已明顯回暖，較去年同期實現(xiàn)正向增長，預計下半年有望追平去年同期水平。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，近日公司董事會決議中，同意解聘韋小五副總經(jīng)理職務，并免去其第四屆董事會董事職務，但遭到韋小五本人反對。韋小五還未就2025年年報簽署保證報告真實、準確、完整的書面確認意見，公司披露原因為其認為被剝奪了運營系統(tǒng)登錄權限等導致其不能查閱和監(jiān)督日常經(jīng)營。

2025年年報顯示，韋小五2024年5月至2025年12月，其曾先后分管婚禮宴會業(yè)務部、業(yè)務三部。

此外，2025年底，公司調整菜單價格，受新版菜單降價影響，包廂人均消費、單桌客單價出現(xiàn)一定下降?，F(xiàn)階段，上座率提升帶來的客流量增量，暫未完全覆蓋客單價下滑形成的收入缺口，進而拉低了一季度整體營收?！澳壳?，量價互補的改善趨勢仍在持續(xù)推進，后續(xù)有望通過人氣提升補齊收入缺口，實現(xiàn)營收穩(wěn)步回升。”

擴張戰(zhàn)略下，剛性成本拖累業(yè)績

從經(jīng)營邏輯看，同慶樓短期盈利下滑與其快速擴張戰(zhàn)略直接相關。

2025年公司新增5家大型門店，新增建筑面積超16萬平方米，大量新店處于運營爬坡期，固定資產、長期待攤費用大幅增加。與此同時，餐飲行業(yè)競爭加劇，食材、人力、租金成本居高不下，進一步壓縮毛利空間。

2025年，公司僅折舊攤銷費用較2024年增加5750.07萬元，較2023年增加1.37億元，疊加財務費用大幅增長，使得公司在門店高密度擴張階段，利潤面臨階段性承壓折舊攤銷與前期運營成本集中釋放，直接拖累短期利潤表現(xiàn)。

從行業(yè)對比看，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2026年一季度全國餐飲收入1.46萬億元，同比增長4.2%，行業(yè)整體保持復蘇態(tài)勢。但中式正餐賽道競爭白熱化，頭部企業(yè)加速下沉與連鎖擴張，中小門店持續(xù)出清，行業(yè)分化加劇。同慶樓作為區(qū)域正餐龍頭，在鞏固安徽基本盤的同時加速全國化布局，短期需承擔較高擴張成本。

財務層面，公司債務規(guī)模有所上升，今年一季度末，公司流動負債總規(guī)模已經(jīng)增長到20億元。2025年、2026年第一季度，公司財務費用持續(xù)增加。

公司表示，2026年將持續(xù)深化“餐飲、賓館、食品”三輪驅動戰(zhàn)略，推動門店爬坡增效，不斷提升盈利能力。

從長期發(fā)展看，同慶樓依托中華老字號品牌優(yōu)勢，構建餐飲、酒店、食品協(xié)同發(fā)展格局，婚宴、宴會等核心場景優(yōu)勢突出，食品業(yè)務已實現(xiàn)盈利。但短期來看，如何平衡擴張節(jié)奏與盈利表現(xiàn)、有效控制成本費用、提升單店盈利效率，將是公司亟待解決的核心課題，也是影響其估值與市場信心的關鍵因素。

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