每經記者｜張寶蓮    每經編輯｜畢陸名    

受益于存儲市場需求以及價格的上漲，香農芯創(chuàng)（SZ300475，股價156.39元，市值727億元）2025年年報及2026年一季報成績單“炸裂”。

4月23日晚間，香農芯創(chuàng)披露2025年報，2025年，公司實現營業(yè)收入352.51億元，同比增長45.24%；歸母凈利潤5.45億元，同比增幅超過一倍，達到106.23%。

2026年一季度，公司實現營業(yè)收入237.65億元，同比增長200.60%；歸母凈利潤高達13.27億元，同比激增7835.06%。

值得注意的是，除了作為SK海力士核心代理商的分銷業(yè)務受益于行業(yè)周期紅利外，香農芯創(chuàng)的“海普存儲”業(yè)務也正成為其業(yè)績增長的另一強勁引擎。2025年，該業(yè)務收入16.58億元，同比增長超過四倍。

一季度營收超237億元，電子元器件量價齊升助推業(yè)績爆發(fā)

對于一季度的業(yè)績“狂飆”，香農芯創(chuàng)在公告中解釋稱，主要系本期電子元器件產品銷售規(guī)模擴大，以及產品銷售價格較去年同期有較高增長等綜合影響。這一解釋與此前市場對存儲行業(yè)的判斷相符。自2025年以來，受人工智能（AI）相關應用和數據中心基礎設施建設需求的拉動，全球半導體市場，特別是存儲芯片市場進入了強勁的上行周期。

作為SK海力士等全球知名存儲原廠的授權分銷商，香農芯創(chuàng)深度受益于本輪行業(yè)景氣度。公司的電子元器件分銷業(yè)務是其基本盤，主要產品包括數據存儲器、控制芯片、模組等，廣泛應用于云計算存儲（數據中心服務器）、手機等領域。2025年，公司電子元器件分銷業(yè)務實現收入332.25億元，同比增長40.90%，占營收比重超過94%。

從全年數據來看，香農芯創(chuàng)的增長也相當可觀。2025年，公司實現總營收352.51億元，同比增長45.24%；歸母凈利潤為5.45億元，同比大增106.23%。經營活動產生的現金流量凈額也由負轉正，達到14.38億元，同比增長3118.61%，主要系本期銷售回款增加所致。

據了解，公司屬于電子元器件分銷商，處于半導體產業(yè)鏈的中間環(huán)節(jié)，主要從原廠采購電子元器件并銷售給客戶，同時為客戶提供技術支持、售后服務等服務；并將客戶需求信息傳遞至原廠，協(xié)助原廠優(yōu)化排產計劃，以應對市場需求的變化。其收入來自于原廠的授權，因此穩(wěn)定性至關重要。香農芯創(chuàng)已經取得了SK海力士、全球著名主控芯片品牌MTK的代理權以及AMD的經銷商資質，將原廠的競爭力轉化為公司的競爭力。

根據世界半導體統(tǒng)計組織（WSTS）的報告，2025年全球半導體銷售額達到7956億美元，同比增長26.2%。全球存儲芯片銷售額達到2300億美元，同比增長39%。Gartner預計，2026年全球存儲芯片銷售額將達到6333億美元，這意味著存儲芯片在今年將較2025年有大幅增長。

自研“海普存儲”業(yè)務去年收入增超四倍

在分銷業(yè)務乘風而上的同時，香農芯創(chuàng)的另一增長極——自主品牌“海普存儲”業(yè)務也取得了突破性進展，正從“幕后”走向“臺前”。

根據2025年年度報告，公司自主品牌“海普存儲”業(yè)務在2025年首次實現年度規(guī)模收入，達到16.58億元，與2024年的2.92億元相比，同比增長高達467.87%。公司在年報中稱，這標志著公司產品化戰(zhàn)略取得了“里程碑式的成功”。

據悉，“海普存儲”目前已完成企業(yè)級DDR4、DDR5內存以及Gen4eSSD（企業(yè)級固態(tài)硬盤）的研發(fā)和生產，產品主要用于云計算存儲領域。公司稱，產品已完成部分國內主要服務器平臺的認證和適配工作，并已正式進入量產階段。

分銷業(yè)務為自研產品的崛起提供了天然土壤。公司借力于SK海力士、AMD的力量，“海普存儲”系列產品在資源獲取、產品研發(fā)、銷售拓展等方面具有不可復制的核心競爭力。

展望2026年，公司稱要成為國產企業(yè)級存儲龍頭，將“海普存儲”打造成為國產企業(yè)級存儲的知名品牌。隨著AI算力浪潮的持續(xù)，企業(yè)級存儲需求預計在2026年依然旺盛。

但公司同時提示風險稱，如果未來下游市場因周期性波動致使產品價格持續(xù)下跌，或因商業(yè)判斷出現失誤，導致期后銷售情況不達預期或存貨市場價格大幅下降，產品庫存出現積壓并需計提存貨跌價準備，則將對公司業(yè)績產生不利影響。

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