每經(jīng)記者｜楊建    每經(jīng)編輯｜肖芮冬

4月12日晚間，昔日 “西北啤酒王”*ST蘭黃發(fā)布公告稱，公司已符合撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示的相關(guān)條件，擬向深交所提交申請(qǐng)。本次撤銷申請(qǐng)以深交所審核結(jié)果為準(zhǔn)，能否獲批存在不確定性。值得注意的是，公司在營(yíng)業(yè)模式上下功夫，2025年，公司大力推廣電商直播模式。在線上營(yíng)收同比增加3787.12%的同時(shí)，也使報(bào)告期內(nèi)公司銷售費(fèi)用高達(dá)2.48億元，同比增長(zhǎng)284.20%，廣告宣傳費(fèi)更是同比增長(zhǎng)超6000%。

營(yíng)收達(dá)標(biāo)，公司申請(qǐng)撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示

4月12日晚間，昔日“西北啤酒王”*ST蘭黃發(fā)布公告，根據(jù)上市規(guī)則相關(guān)規(guī)定，公司符合申請(qǐng)撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示的條件。公司擬向深交所申請(qǐng)撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示，撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示情況以深交所審核意見(jiàn)為準(zhǔn)，能否獲得批準(zhǔn)存在不確定性。公司表示，能否獲得批準(zhǔn)存在不確定性。

從*ST蘭黃披露的2025年年度報(bào)告來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.69億元，同比增長(zhǎng)75.28%?？鄢鬆I(yíng)業(yè)收入3.61億元，超過(guò)3億元的門檻。公司2025年利潤(rùn)總額為-2.11億元，歸母凈利潤(rùn)為-9093.95萬(wàn)元，扣非凈利潤(rùn)為-1.29億元，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為3.65億元。

值得注意的是，*ST蘭黃的盈利指標(biāo)仍為負(fù)值，但是2025年公司營(yíng)收同比大幅增長(zhǎng)，營(yíng)收規(guī)模超過(guò)3億元，超過(guò)退市的門檻，成功達(dá)標(biāo)，為本次申請(qǐng)摘帽奠定基礎(chǔ)。公司已不觸及《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》規(guī)定的退市風(fēng)險(xiǎn)警示或其他風(fēng)險(xiǎn)警示情形，滿足撤銷條件。

從公司2025年4月29日披露的2024年年度報(bào)告來(lái)看，公司2024年度利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)三者均為負(fù)值，且扣除后的營(yíng)業(yè)收入低于3億元。公司股票于2025年4月30日開(kāi)市起被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

線上業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長(zhǎng)，銷售費(fèi)用高企疊加經(jīng)營(yíng)壓力凸顯

2025年，公司啤酒業(yè)務(wù)仍為核心收入來(lái)源，收入占比超80%，營(yíng)收同比增長(zhǎng)超70%。其中，中高檔啤酒營(yíng)收同比增長(zhǎng)271.26%，但毛利率小幅下滑，盈利承壓；普通類啤酒營(yíng)收同比下滑14.17%，雖通過(guò)成本控制實(shí)現(xiàn)毛利率提升，卻面臨營(yíng)收規(guī)模收縮的壓力。

為拓寬銷售渠道，公司2025年大力推進(jìn)電商直播模式，線上營(yíng)收同比大幅增長(zhǎng)3787.12%。但線上渠道擴(kuò)張也推高了整體費(fèi)用，報(bào)告期內(nèi)公司銷售費(fèi)用達(dá)2.48億元，同比增長(zhǎng)284.20%；廣告宣傳費(fèi)同比增幅更是超過(guò)6000%，進(jìn)一步加劇盈利壓力。

經(jīng)營(yíng)層面，公司面臨設(shè)備老化問(wèn)題。2026年2月11日，公司公告稱，控股子公司蘭州黃河嘉釀啤酒有限公司存在生產(chǎn)線設(shè)備老化、生產(chǎn)成本較高、產(chǎn)能利用率偏低等問(wèn)題，決定將其產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至公司其他具備充足產(chǎn)能的生產(chǎn)基地，以優(yōu)化產(chǎn)能布局、降低運(yùn)營(yíng)成本。

對(duì)此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞·將進(jìn)酒》記者電話采訪了*ST蘭黃證券部，公司工作人員告訴記者，對(duì)于公司銷售費(fèi)用高達(dá)2.48億元，這部分費(fèi)用含有其它營(yíng)銷費(fèi)用，并非電商直播的營(yíng)銷費(fèi)用，另外公司老的生產(chǎn)線的遷移，不會(huì)影響公司的產(chǎn)能。從年報(bào)來(lái)看，2025年，公司加大線上業(yè)務(wù)拓展，重點(diǎn)強(qiáng)化抖音平臺(tái)的內(nèi)容與銷售布局，通過(guò)短視頻營(yíng)銷、新建品牌直播間等方式，構(gòu)建線上線下聯(lián)動(dòng)的推廣體系。

從發(fā)展歷程看，*ST蘭黃前身為1983年成立的蘭州黃河啤酒廠，1999年6月23日在深交所上市。其核心產(chǎn)品黃河啤酒曾在甘肅省市場(chǎng)占有率超70%，被譽(yù)為 “西北啤酒王”。不過(guò)公司近三年的業(yè)績(jī)來(lái)看，公司啤酒主業(yè)持續(xù)虧損；2022—2024年歸母凈利潤(rùn)分別虧損0.292億元、0.467億元、0.999億元，虧損規(guī)模逐年擴(kuò)大。

勤策消費(fèi)研究報(bào)告顯示，國(guó)內(nèi)啤酒行業(yè)呈現(xiàn) “雙寡頭 + 多強(qiáng)” 格局，頭部企業(yè)集中度持續(xù)提升，前三大企業(yè)市場(chǎng)份額合計(jì)超55%，華潤(rùn)啤酒、青島啤酒等穩(wěn)居第一梯隊(duì)。行業(yè)分化顯著，第一梯隊(duì)零售額均超900億元，與第二梯隊(duì)差距懸殊；尾部企業(yè)市場(chǎng)份額不足1%，生存空間被嚴(yán)重?cái)D壓。在行業(yè)資源向頭部集中的背景下，中小區(qū)域啤酒品牌，仍面臨較大的競(jìng)爭(zhēng)與經(jīng)營(yíng)壓力。

封面圖片來(lái)源：劉國(guó)梅