上市僅一年半，科創(chuàng)板芯片公司聯(lián)蕓科技拋出了一份金額遠(yuǎn)超IPO募資金額的再融資計(jì)劃，卻遭遇市場(chǎng)冷遇，與當(dāng)日火熱的半導(dǎo)體板塊行情形成鮮明對(duì)比。 市場(chǎng)的疑慮或許有跡可循。公司IPO募投項(xiàng)目進(jìn)展緩慢且進(jìn)行了調(diào)整，三個(gè)IPO募投項(xiàng)目均未達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)，而其中兩個(gè)已延期，一個(gè)在2025年底甚至尚未開工。與此同時(shí)，公司近期也對(duì)其中一個(gè)IPO募投項(xiàng)目進(jìn)行了較大調(diào)整，將自建總部大樓改為購(gòu)置，并調(diào)減了相關(guān)項(xiàng)目的投資規(guī)模。 更微妙的局面或存在于公司股權(quán)結(jié)構(gòu)之中。公司當(dāng)前并無控股股東，而公司實(shí)際控制人方小玲一方和?？低曇环匠止杀壤^為接近，但是公司公告顯示，本次定增發(fā)行后公司實(shí)際控制人將不變。 發(fā)布定增預(yù)案后股價(jià)逆勢(shì)下跌，定增金額遠(yuǎn)超IPO募資金額 2026年4月9日晚間，科創(chuàng)板芯片設(shè)計(jì)公司聯(lián)蕓科技披露了一份向特定對(duì)象發(fā)行A股股票的預(yù)案，擬募集資金總額不超過20.62億元。這一融資規(guī)模遠(yuǎn)超公司一年半前IPO時(shí)實(shí)際募得的10.33億元凈額。 根據(jù)預(yù)案，本次發(fā)行對(duì)象為不超過35名特定投資者，發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前二十個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的80%。募集資金在扣除發(fā)行費(fèi)用后，將全部用于面向數(shù)據(jù)中心與智能終端的新一代數(shù)據(jù)存儲(chǔ)主控芯片系列產(chǎn)品研發(fā)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。其中面向數(shù)據(jù)中心與智能終端的新一代數(shù)據(jù)存儲(chǔ)主控芯片系列產(chǎn)品研發(fā)項(xiàng)目擬使用募集資金16.62億元，補(bǔ)充流動(dòng)資金擬使用募集資金4億元。 在面向數(shù)據(jù)中心與智能終端的新一代數(shù)據(jù)存儲(chǔ)主控芯片系列產(chǎn)品研發(fā)項(xiàng)目中，具體研發(fā)項(xiàng)目包括企業(yè)級(jí)PCIe Gen6/Gen7 SSD主控芯片、消費(fèi)級(jí)PCIe Gen6 SSD主控芯片以及UFS 5.0嵌入式存儲(chǔ)主控芯片。 與本次定增預(yù)案同時(shí)發(fā)布的是公司的2025年年報(bào)。公司在2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.27億元，同比增長(zhǎng)13.06%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.42億元，同比增長(zhǎng)20.41%。 雖然聯(lián)蕓科技定增擬投向當(dāng)前熱門的存儲(chǔ)芯片項(xiàng)目，且2025年業(yè)績(jī)表現(xiàn)也相對(duì)不錯(cuò)，但市場(chǎng)在公告披露后卻反應(yīng)平平：4月10日，在科創(chuàng)板指數(shù)上漲1.53%、同花順半導(dǎo)體指數(shù)上漲1.3%的背景下，聯(lián)蕓科技股價(jià)卻下跌了2.86%，跌幅在半導(dǎo)體板塊個(gè)股中位居前列。 兩個(gè)IPO項(xiàng)目延期，另一個(gè)IPO項(xiàng)目改建為買、投資額調(diào)減 與此次大手筆再融資形成對(duì)比的是，公司IPO募投項(xiàng)目的進(jìn)展并不順利。聯(lián)蕓科技于2024年11月29日登陸科創(chuàng)板，實(shí)際募集資金凈額約為10.33億元。而截至目前，其三個(gè)IPO募投項(xiàng)目均未達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)。值得注意的是，公司的IPO募投項(xiàng)目進(jìn)展緩慢且進(jìn)行了調(diào)整。 （圖片來源：截圖自公司招股說明書） 2024年12月，公司發(fā)布了《關(guān)于調(diào)整募集資金投資項(xiàng)目擬投入募集資金金額并延期的公告》。公司對(duì)“新一代數(shù)據(jù)存儲(chǔ)主控芯片系列產(chǎn)品研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”和“AIoT信號(hào)處理及傳輸芯片研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”的達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)時(shí)間，從原計(jì)劃的2024年11月和2025年11月，統(tǒng)一延期至2026年12月。 對(duì)于公司IPO項(xiàng)目延期的原因，公司解釋為是基于募集資金凈額低于原計(jì)劃擬使用募集資金投入項(xiàng)目金額，結(jié)合公司募集資金投資項(xiàng)目的實(shí)際建設(shè)情況和投資進(jìn)度所做出的決策。 更值得注意的是，截至2025年底，公司的IPO募投項(xiàng)目“聯(lián)蕓科技數(shù)據(jù)管理芯片產(chǎn)業(yè)化基地項(xiàng)目”尚未開工建設(shè)，投資進(jìn)度為0%。 面對(duì)“聯(lián)蕓科技數(shù)據(jù)管理芯片產(chǎn)業(yè)化基地項(xiàng)目”停滯的局面，聯(lián)蕓科技在2026年3月對(duì)募投方案作出了兩項(xiàng)關(guān)鍵調(diào)整。 首先，公司變更了“聯(lián)蕓科技數(shù)據(jù)管理芯片產(chǎn)業(yè)化基地項(xiàng)目”的實(shí)施方式，由“建設(shè)總部基地大樓”變更為“購(gòu)置總部基地大樓”。 其次，在募集資金承諾投資總額不變的前提下，公司將“聯(lián)蕓科技數(shù)據(jù)管理芯片產(chǎn)業(yè)化基地項(xiàng)目”的總投資金額從7.86億元調(diào)減至5.42億元，縮減了2.44億元，降幅達(dá)31%。 對(duì)于調(diào)整的原因，公司解釋稱買地自建總部基地大樓存在土地規(guī)劃審批流程復(fù)雜、整體建設(shè)周期長(zhǎng)等問題，“自建總部基地大樓”的實(shí)施方式已無法滿足公司快速發(fā)展的經(jīng)營(yíng)需求及業(yè)務(wù)節(jié)奏。同時(shí)，隨著市場(chǎng)環(huán)境演變及公司業(yè)務(wù)重心進(jìn)一步聚焦，目前公司研發(fā)資源主要集中于數(shù)據(jù)存儲(chǔ)主控芯片的持續(xù)開發(fā)，為提升研發(fā)投入的精準(zhǔn)性與效率，公司相應(yīng)調(diào)整了該項(xiàng)目的研發(fā)投資規(guī)模。 海康威視一方持股比例直逼實(shí)控人一方，定增后實(shí)控人不變 值得注意的是，聯(lián)蕓科技的股權(quán)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)無控股股東、股權(quán)相對(duì)分散的特點(diǎn)。 根據(jù)聯(lián)蕓科技最新股東信息，公司實(shí)際控制人方小玲直接持股6.58%，方小玲的一致行動(dòng)人杭州弘菱投資合伙企業(yè)(有限合伙)、杭州同進(jìn)投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)、杭州芯享股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)分別持有公司19%、6.58%、3.23%股份。方小玲及其一致行動(dòng)人合計(jì)持股比例為35.39%。 杭州弘菱投資合伙企業(yè)(有限合伙)、杭州同進(jìn)投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)、杭州芯享股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)的執(zhí)行事務(wù)合伙人均為杭州聆奇科技有限公司，而杭州聆奇科技有限公司系聯(lián)蕓科技實(shí)際控制人方小玲的個(gè)人獨(dú)資公司。 不過，同花順數(shù)據(jù)顯示，方小玲控股的杭州聆奇科技有限公司持有的杭州同進(jìn)投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)比例僅為12.67%，持有的杭州芯享股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)比例僅為0.01%。 而與方小玲一方持股比例接近的是安防巨頭?？低曇环?。數(shù)據(jù)顯示，?？低暭捌淙Y子公司杭州?？低暱萍加邢薰痉謩e為公司第二和第三大股東，分別持有公司17.55%、11.70%的股份，合計(jì)持股比例達(dá)29.25%，距實(shí)控人方小玲及其一致行動(dòng)人的持股比例35.39%并不遠(yuǎn)。 公司定增預(yù)案顯示，本次向特定對(duì)象擬發(fā)行股票總數(shù)不超過發(fā)行前股本的10%。假設(shè)按照發(fā)行股票數(shù)量上限測(cè)算，本次發(fā)行完成后，不會(huì)導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變化。 那么，聯(lián)蕓科技在IPO募投項(xiàng)目進(jìn)展緩慢且進(jìn)行調(diào)整的情況下，公司又如何能夠確保本次定增募投按計(jì)劃實(shí)施？公司又是如何看待定增募資金額遠(yuǎn)超IPO募資金額的現(xiàn)象？在公司定增方案發(fā)布后，股價(jià)出現(xiàn)了逆勢(shì)下跌的現(xiàn)象，這是否反映市場(chǎng)對(duì)此次定增有所顧慮？ 對(duì)于以上問題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者向公司發(fā)送了采訪郵件，但截至發(fā)稿尚未收到回復(fù)。 公開資料顯示，聯(lián)蕓科技成立于2014年，是一家提供數(shù)據(jù)存儲(chǔ)主控芯片、AIoT信號(hào)處理及傳輸芯片的平臺(tái)型芯片設(shè)計(jì)企業(yè)。