每經(jīng)記者 袁東 每經(jīng)編輯 杜宇

恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)（簡(jiǎn)稱“國(guó)企指數(shù)”）長(zhǎng)期以來就作為港股市場(chǎng)的重要指數(shù)之一，反映了在香港交易所上市的H股中較大型股的表現(xiàn)。

隨著內(nèi)資企業(yè)在港股市場(chǎng)的增多，國(guó)企指數(shù)成份股占市場(chǎng)的占比也越來越低。恒指公司（恒生指數(shù)有限公司）在本月發(fā)出了一份《有關(guān)優(yōu)化恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)成為具有代表性的“港股市場(chǎng)中國(guó)指數(shù)”之建議》的文件，并準(zhǔn)備增加國(guó)企指數(shù)的成份股數(shù)量。

每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）注意到，如果國(guó)企指數(shù)成份股真的發(fā)生變化，那么將至少影響近百億美元的資產(chǎn)。不過，國(guó)企指數(shù)成份股的變化將不會(huì)影響港股通標(biāo)的的變化，因?yàn)楦酃赏?biāo)的的選取標(biāo)準(zhǔn)與國(guó)企指數(shù)無關(guān)。

反映更真實(shí)的港股市場(chǎng)

國(guó)企指數(shù)早在1994年就已推出，成份股為在香港上市的內(nèi)地企業(yè)H股類別。經(jīng)過多年的發(fā)展，國(guó)企指數(shù)已經(jīng)成為了香港上市的內(nèi)資概念股票表現(xiàn)的先行指標(biāo)。

目前，國(guó)企指數(shù)只包括H股。截至2016年底，H股只占香港上市的內(nèi)地企業(yè)（包括H股、紅籌股及民營(yíng)企業(yè)）約三分之一的市值。而且目前的國(guó)企指數(shù)高度集中在金融業(yè)及能源行業(yè)，目前共有40只成份股。

恒指公司建議擴(kuò)大國(guó)企指數(shù)的涵蓋范圍，加入紅籌股及民營(yíng)企業(yè)，使國(guó)企指數(shù)成為具有代表性的“港股市場(chǎng)中國(guó)指數(shù)”。另外恒指公司還指出，包含紅籌股及民營(yíng)企業(yè)（涵蓋更多“新經(jīng)濟(jì)”公司）在國(guó)企指數(shù)中會(huì)擴(kuò)大行業(yè)涵蓋面，會(huì)令國(guó)企指數(shù)71%權(quán)重的金融業(yè)比重下降。

根據(jù)恒指公司對(duì)港股公司的分類，如果公司超過50%的營(yíng)業(yè)收入（利潤(rùn)或資產(chǎn)）來自中國(guó)內(nèi)地，公司就被界定為內(nèi)地公司。“紅籌股”則普遍指在中國(guó)境外注冊(cè)、在香港上市的帶有內(nèi)地概念的股票，帶有內(nèi)地概念主要指內(nèi)資控股和主要業(yè)務(wù)在內(nèi)地。

南華金融集團(tuán)高級(jí)策略師岑智勇向每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）表示，如果國(guó)企指數(shù)增加紅籌股及內(nèi)資民營(yíng)企業(yè)，將更能反應(yīng)港股市場(chǎng)的實(shí)際情況，因?yàn)槟壳安]有指數(shù)反應(yīng)民企的表現(xiàn)；第一上海證券首席策略分析師葉尚志也指出，如果國(guó)企指數(shù)成份股發(fā)生改變，對(duì)市場(chǎng)影響的確大。

有助于（潛在）標(biāo)的公司估值恢復(fù)

國(guó)企指數(shù)目前不僅是港股市場(chǎng)最重要的指數(shù)之一，目前還被不同的產(chǎn)品發(fā)行商廣泛應(yīng)用作產(chǎn)品及衍生品產(chǎn)品的追蹤指數(shù)。

截至2016年底，國(guó)企指數(shù)的相關(guān)產(chǎn)品資產(chǎn)管理總值達(dá)到了91.32億美元。與此同時(shí)，2016年期貨及期權(quán)的每日平均成交量分別超過了13.7萬張及7.6萬張，而國(guó)企指數(shù)期權(quán)的未平倉(cāng)合約達(dá)到至200萬張，為恒生指數(shù)期權(quán)的8倍以上。

若國(guó)企指數(shù)的優(yōu)化得以實(shí)施，那么國(guó)企指數(shù)或?qū)?huì)發(fā)生一定變化，而投資者關(guān)注的則是一些潛在入圍國(guó)企指數(shù)的股票的走勢(shì)。“對(duì)于潛在加入國(guó)企指數(shù)的公司，流通性相信可望提升，有助于估值恢復(fù)。”葉尚志提出。

云鋒金融則指出，從測(cè)算結(jié)果來看，由于這些個(gè)股（國(guó)企指數(shù)潛在成份股）市值都比較大，新增資金對(duì)其影響較小，但考慮到跟蹤指數(shù)的被動(dòng)性資金會(huì)源源不斷的流入成分股，且形成較為穩(wěn)定的沉淀，因此這些個(gè)股的股價(jià)會(huì)得到一定的支撐。

紅籌股“老兵”再受關(guān)注

雖然目前國(guó)企指數(shù)的優(yōu)化還在建議階段，而且加入多少只紅籌股及內(nèi)資民營(yíng)企業(yè)的數(shù)量也沒有定論。但是市場(chǎng)還是普遍認(rèn)為國(guó)企指數(shù)的優(yōu)化對(duì)紅籌股及內(nèi)資民營(yíng)股是一大利好。而事實(shí)上，目前25只紅籌股的表現(xiàn)與國(guó)企指數(shù)甚至恒生指數(shù)相比都略微遜色。恒生紅籌指數(shù)年初至今的漲幅為10.09%，低于國(guó)企指數(shù)的10.23%及恒生指數(shù)的10.46%。每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）也注意到，目前紅籌股25只股票中，市值排名前二名的分別是中國(guó)移動(dòng)（00941.HK）和中國(guó)海洋石油（00883,HK），而他們的表現(xiàn)也并不出眾，年初至今漲跌幅分別為：上漲4.26%、下跌3.71%【后附紅籌股完整名單】

相對(duì)于紅籌股，內(nèi)地民營(yíng)企業(yè)的個(gè)股表現(xiàn)就要出色很多。市值最大的幾家公司如騰訊控股（00700,HK）、瑞聲科技（02018,HK）、吉利汽車（00175,HK）、中國(guó)恒大（03333,HK）等在今年都表現(xiàn)不俗，分別上漲了18.71%、33%、63%和45.13%。

紅籌股完整名單