每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 王硯丹    

◎每經(jīng)記者 王硯丹

投資者要參與融資融券業(yè)務(wù)，首先需要提供足夠的擔(dān)保品作為抵押。不過(guò)，如果持有一只股票的所有投資者都將手中籌碼拿去抵押融資融券，那么會(huì)出現(xiàn)怎樣的情況？

近期,《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，證金公司一份數(shù)據(jù)揭示出了融資者提供擔(dān)保品情況的冰山一角。其中，擔(dān)保券部分市值近一個(gè)月時(shí)間，從4.8萬(wàn)億元上升到6.53萬(wàn)億元；54只個(gè)股擔(dān)保證券市值占其總市值比重超過(guò)30%，中青寶居首達(dá)58.17%。

充抵保證金證券比例上升

證金公司數(shù)據(jù)顯示，截至6月4日，兩市共有2733只證券被用作為融資融券擔(dān)保品。當(dāng)日總市值為68.5萬(wàn)億元，擔(dān)保券部分市值為6.53萬(wàn)億元，也就是說(shuō)，市場(chǎng)上約有9.54%的證券被用作融資融券抵押品。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者追溯4月28日的數(shù)據(jù)看到，當(dāng)天兩融有2692只證券被用作融資融券擔(dān)保品，總市值為56.16萬(wàn)億元，擔(dān)保券部分市值一共4.90萬(wàn)億元，這意味當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上約有8.7%的證券被用于融資融券的可充抵保證金證券。

對(duì)此，某券商信用交易部門人士指出，擔(dān)保品市值占比提高，與A股指數(shù)不斷突飛猛進(jìn)的背景下，許多券商收緊了信用杠桿有關(guān)。方法之一就是調(diào)低可充抵保證金證券的折算率，如中信證券4月底將658只個(gè)股折算率調(diào)整為零，實(shí)際上就是限制新開(kāi)倉(cāng)的用戶不能以這些個(gè)股作為抵押。此后有不少券商也在跟進(jìn)。這樣一來(lái)，如果融資者想繼續(xù)做多，那么往往需要提供更多抵押。

中青寶擔(dān)保證券占比最高

值得一提的是，就像投資者對(duì)不同兩融標(biāo)的態(tài)度迥異一樣，每一只擔(dān)保品證券占其總市值比重也分化嚴(yán)重?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，中青寶為擔(dān)保證券市值占總市值比重最高的股票，截至6月4日這一數(shù)據(jù)高達(dá)58.17%。具體來(lái)說(shuō)，中青寶6月4日有1.51億股股票被用作融資融券擔(dān)保品，這一部分市值高達(dá)64.92億元，而同日總市值僅為111.59億元。

這意味著有接近60%的中青寶股票被投資者拿去作為可充抵保證金證券。假設(shè)券商對(duì)中青寶的可充抵保證金折算率設(shè)定為20%，那么6月4日這些擔(dān)保品總共可以折算成12.98億元保證金。如果中青寶下跌10%，保證金就會(huì)縮水1.298億元。

在融資融券業(yè)務(wù)規(guī)則中，擔(dān)保證券仍然可以在信用賬戶上賣出，而賣出后，現(xiàn)金充做保證金時(shí)，它的折算率為100%。因此一旦中青寶發(fā)生暴跌，而融資者需要維持擔(dān)保比例，理論上更容易傾向于選擇賣出證券來(lái)維持保證金比例。從這個(gè)意義上來(lái)講，中青寶成了“最不能下跌的個(gè)股”。

事實(shí)上，今年以來(lái)，中青寶漲幅已達(dá)105.90%，與此同時(shí)，由于中青寶的股票很多都被用作充抵保證金，它今年漲幅其實(shí)落后于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的151.71%。

包括中青寶在內(nèi)，共有54只個(gè)股的擔(dān)保證券市值占其總市值比重超過(guò)30%。中國(guó)高科、大湖股份、雙良節(jié)能、尖峰集團(tuán)、數(shù)碼視訊等5只個(gè)股這一數(shù)據(jù)均高于40%，分別達(dá)到了45.84%、43.28%、43.03%、41.32%和41.23%。創(chuàng)興資源、海虹控股、卓翼科技、方正科技等均接近40%。